Conversor de ES a SPY: conversión de SPY, ES y SPX

Si lees los niveles en uno y operas el otro, necesitas poder pasar un número de uno a otro sin pensarlo mucho. La relación es sencilla y conviene memorizarla, porque equivocarse por un factor de diez es un error fácil de cometer con prisa.

La conversión, en una línea

SPY cotiza a más o menos una décima parte del índice S&P 500. ES se cotiza sobre el propio índice.

Así que para pasar de un nivel de ES a un nivel de SPY, divide entre diez. Para ir en sentido contrario, multiplica por diez.

ES a 6400 corresponde a SPY en torno a 640.
SPY a 638.50 corresponde a ES en torno a 6385.
Un movimiento de 10 puntos en ES equivale a un movimiento de unos 1 puntos en SPY.

Esa es toda la conversión. Todo lo que sigue explica por qué solo es aproximada y cuándo la diferencia es lo bastante grande como para importar.

Por qué la conversión es aproximada

Tres cosas separan los dos números:

Dividendos. SPY tiene las acciones reales y acumula dividendos entre sus distribuciones trimestrales. Los futuros los descuentan en el precio. Esta es la parte más grande y más predecible de la brecha.
Coste de carry. Un contrato de futuros es una posición financiada, así que su precio incluye un coste de intereses hasta el vencimiento. Cuanto más lejos del vencimiento, mayor es este componente.
Seguimiento y horarios. SPY es un fondo con su propia pequeña diferencia de seguimiento, y fuera del horario de la sesión regular SPY no cotiza en absoluto mientras ES sí.

El efecto práctico: la proporción se desplaza lentamente en torno a 10.0 a lo largo de cada trimestre y se reinicia en cada roll de futuros. Cerca del vencimiento los dos convergen; justo después de un roll la brecha es la más amplia.

Cuánto vale la diferencia

Toma el precio actual de ES y el precio actual de SPY y divide una vez, al inicio de tu sesión. Así obtienes la proporción real de hoy, y te lleva cinco segundos.

Para marcar soportes y resistencias, la regla de la décima parte del índice es lo bastante cercana como para que un nivel convertido así caiga dentro del ruido. Para cualquier caso en que unas décimas de punto de SPY cambien tu decisión, calcula la proporción en vivo y convierte con ese número.

El tamaño de los contratos es otra cuestión

Convertir el precio y convertir la exposición son cálculos distintos, y aquí es donde la gente sale realmente perjudicada.

	Valor de un movimiento de 1 punto del índice	Nocional aproximado
ES (E-mini)	50 US$ por punto del índice	~320000 US$ a 6400
MES (Micro)	5 US$ por punto del índice	~32000 US$ a 6400
100 acciones de SPY	100 US$ por punto de SPY, es decir, ~10 US$ por punto del índice	~64000 US$ a 640

Un contrato de ES equivale más o menos a la exposición de 500 acciones de SPY. Un MES equivale a unas 50 acciones. Si dimensionas en ES igual que dimensionas en lotes de SPY, llevas unas cinco veces más de lo que crees.

ES a SPX y SPX a ES

SPX es el índice al contado de S&P 500. ES es el contrato de futuros sobre ese índice, así que ambos se cotizan en los mismos puntos del índice y no hace falta ningún divisor. Los dos precios difieren por la base, la diferencia que el mercado de futuros aplica por financiación y dividendos hasta el vencimiento.

De ES a SPX: resta la base. Si ES está en 6430 y SPX en 6410, la base es de 20 puntos, y un nivel de ES en 6450 queda cerca de 6430 en SPX.
De SPX a ES: suma la base. Un nivel de SPX en 6400 queda cerca de 6420 en ES con la misma base de 20 puntos.

Cuando los tipos de interés están por encima de la rentabilidad por dividendo, ES cotiza por encima de SPX, y la base se reduce hacia cero a medida que se acerca el vencimiento. El día del roll la base salta, porque el nuevo contrato más cercano lleva tres meses más de carry en el precio. Calcula la base una vez al inicio de cada sesión restando el precio de SPX al precio de ES.

SPY a ES

Multiplica el precio de SPY por diez y suma la brecha de dividendos y carry. SPY 641 equivale más o menos a ES 6410 antes de la brecha, y unos puntos más alto una vez sumada. La forma más rápida de obtener el número exacto: divide el precio en vivo de ES entre el precio en vivo de SPY en la apertura y luego multiplica cualquier nivel de SPY por esa proporción durante el resto de la sesión.

De	A	Regla rápida	Exacto para la sesión
ES	SPY	Dividir entre 10	Dividir entre (precio de ES / precio de SPY)
SPY	ES	Multiplicar por 10	Multiplicar por (precio de ES / precio de SPY)
ES	SPX	Restar la base	Nivel de ES menos (precio de ES menos precio de SPX)
SPX	ES	Sumar la base	Nivel de SPX más (precio de ES menos precio de SPX)
SPX	SPY	Dividir entre 10	Dividir entre (precio de SPX / precio de SPY)

Cuántos contratos de ES equivalen a tu posición

Para dimensionar ES frente a una posición que ya entiendes, compara los dólares por punto del índice.

1 contrato de ES: 50 US$ por punto del índice.
1 contrato de MES: 5 US$ por punto del índice.
100 acciones de SPY: unos 10 US$ por punto del índice.
1 contrato de opciones SPX: 100 US$ por punto del índice del movimiento del subyacente con una delta de 1.

Ejemplo práctico: una posición de 1000 acciones de SPY se mueve unos 100 US$ por punto del índice, lo mismo que 2 contratos de ES o 20 contratos de MES. Un trader con 300 acciones de SPY tiene unos 30 US$ por punto de exposición, que son 6 contratos de MES y ningún número entero de contratos de ES. Los micros existen justo para ese hueco.

Una segunda comprobación es el valor nocional. Con ES en 6400, un contrato controla unos 320000 US$ del índice. Divide el tamaño de tu cuenta entre ese número antes de aumentar el tamaño, y recuerda que el margen es un depósito y no dice nada de cuánto puede perder la posición en una sesión.

Cuál operar realmente

Cuál operar es una decisión aparte de la conversión. Depende del tamaño de la cuenta, de los horarios y del tratamiento fiscal. La comparación de SPY frente a ES frente a NQ lo desarrolla, y el dimensionamiento de posiciones con micro futuros trata el tamaño de MES en concreto.

Los Planes de trading diarios publican niveles de SPY y ES lado a lado, así que en la práctica casi nunca necesitas convertir a mano.

FAQ

¿Cómo convierto un precio de ES en un precio de SPY?

Divide entre diez. ES 6400 equivale a más o menos SPY 640. Si quieres la proporción exacta del día, divide una vez al inicio de la sesión el precio actual de ES entre el precio actual de SPY.

¿Por qué SPY no es exactamente una décima parte de ES?

Por los dividendos que se acumulan en SPY, el coste de financiación incluido en el precio del futuro y la pequeña diferencia de seguimiento del propio fondo. La brecha es mayor justo después de un roll trimestral y se estrecha hacia el vencimiento.

¿Cuántas acciones de SPY equivalen a un contrato de ES?

Unas 500 acciones. ES vale 50 US$ por punto del índice, y 100 acciones de SPY son unos 10 US$ por punto del índice, así que un ES equivale a unos cinco lotes de SPY.

¿Cuántas acciones de SPY equivalen a un contrato de MES?

Unas 50 acciones. MES es una décima parte de ES, a 5 US$ por punto del índice.

¿Cómo convierto SPX a ES?

Suma la base, la diferencia entre el precio de ES y el precio de SPX. Comprueba la diferencia al inicio de cada sesión, porque se reduce hacia el vencimiento y salta el día del roll.

¿Cuántos contratos de ES equivalen a 1000 acciones de SPY?

Unos 2. 1000 acciones de SPY se mueven unos 100 US$ por punto del índice, y cada contrato de ES se mueve 50 US$ por punto del índice.

¿Cuántos contratos de MES equivalen a un contrato de ES?

Diez. MES vale 5 US$ por punto del índice y ES vale 50 US$ por punto del índice.

¿Sirve la misma conversión para NQ y QQQ?

La idea sí, pero el divisor es distinto y se desvía más. QQQ sigue al Nasdaq-100 con una proporción diferente a la que SPY sigue al S&P 500, así que calcula la proporción actual con precios en vivo cada vez.

Las especificaciones de los contratos las fija CME y pueden cambiar. Los precios usados arriba son ilustrativos. Solo contenido educativo. No es asesoramiento de inversión.