交易者和投资者的仓位管理

两个人可以做完全相同的交易，同样的价位、同样的止损、同样的目标，一个让账户增长，另一个却把它炸掉。差别在于仓位大小。仓位规模决定一个错误想法会让你付出多少，而且在市场有任何动作之前，它完全在你的掌控之中。本指南给出用美元演算的公式，把风险预算变成具体的股数或合约数。

从风险开始

仓位大小是一个计算的输出。运算顺序始终是：

1. 以美元确定每笔交易的风险。固定比例规则把它与账户净值挂钩，通常是每笔交易占账户的0.5%到2%。对于US$50000的账户，1%就是US$500的风险。这个数字就是你的预算，不会因为某个设置“感觉”更好就改变。
2. 衡量止损距离。从你的入场价到证明想法错误的价格之间的距离，股票以每股美元计，合约以点数/最小变动价位计。
3. 相除。仓位 = 风险预算 ÷ 每单位风险。就是这样。

固定比例的仓位规模有一个有用的特性：随着账户增长，仓位也随之增长，而在连续亏损之后，由于净值基数变小，美元风险会自动缩小。这对回撤是天然的刹车，对盈利是加速器。

举例，确定股数（SPY或任何股票）

假设你有一个US$50000的账户，使用1%的规则，所以你的预算是每笔交易US$500。一个交易计划价位提示SPY值得在US$540附近做一次波段入场，而失效位，也就是想法明显错误的地方，在US$531。你的止损距离是每股US$9（US$540 − US$531）。

股数 = US$500 ÷ US$9 = 55股（向下取整；绝不要向上取整而超出预算）。该仓位约占用US$29700的购买力，如果止损按计划成交，风险约为US$495。把US$495当作计划数字。快速行情或隔夜跳空可能让你成交得更差，使实际亏损超过它。请注意，仓位大小55股是由止损推出来的。把止损收紧到US$4.50，同样的US$500预算可以买111股；放宽到US$18，则可以买27股。美元风险保持不变，股数则灵活调整来配合。

举例，确定合约张数（ES / NQ期货）

期货多出一步：在相除之前，要用合约乘数把止损从点数换算成美元。标准的股指合约：

ES（E-miniS&P 500）：每点US$50。MES（微型）：每点US$5。
NQ（E-mini Nasdaq-100）：每点US$20。MNQ（微型）：每点US$2。

同样是US$500的预算：每日价位把ES的波段支撑标在5320，价格收复，你在5324做多，止损放在5314：10点的止损。每张合约风险 = 10点 × US$50 = US$500。所以 US$500 ÷ US$500 = 一张ES合约。这是把整个预算放在一张合约上，没有加仓的空间，否则就违反规则，而且和股票一样，10点是计划的亏损。

这就是微型合约发挥作用的地方。同样的交易在MES上每张合约风险US$50（10 × US$5），所以US$500的预算可以支持10张MES合约：让你一次一张微型合约地加减仓，避免在一张全尺寸合约上孤注一掷。对于较小的账户，这就是正确确定仓位和放弃这笔交易之间的区别。

根据波动确定仓位

止损距离应该反映该品种实际的波动幅度。当行情安静时，止损可以放得更紧，同样的美元预算可以买更大的仓位。当波动扩大时，诚实的止损必须更宽，这会自动迫使仓位变小。这是一个优点：它在市场行为于你脚下改变时，保持你的美元风险稳定。失败的模式是保持仓位不变，让更宽的真实波动区间悄悄把一笔“1%的交易”变成3%的交易。日内交易价位术语表介绍了你围绕其确定仓位的价位背后的术语：阻力、支撑、枢轴和观望。

留意相关敞口

把每笔交易的规模定为1%，如果这些交易同向变动，你的总风险仍会高于1%。做多ES、做多NQ、做多超大市值科技股、做多QQQ，在压力下表现得像同一个宏观驱动因素下的一个4%仓位。在加仓之前，问问新的仓位是真的分散了风险，还是只是重新表达了你已经持有的观点。设一个集中度上限，比如同一主题的总风险不超过2%，在所有东西都与同一个相关的日子里保护你。

这如何契合交易计划的方法

报告给你三个仓位规模输入中的两个。交易计划标明哪些品种有价位，哪些被观望；已发布的价位给你干净、客观的失效点，用来衡量止损距离。你提供第三个输入，即你的风险预算，上面的算术完成其余部分，让仓位每个交易时段都由规则推导出来。各档位包含的内容，请看定价。

仅供教育参考，不构成投资建议。