交易者與投資人的部位大小

兩個人可以做完全相同的交易，同樣的價位、同樣的停損、同樣的目標，一個讓帳戶成長，另一個把帳戶搞垮。差別就在部位大小。部位大小決定一個錯誤的想法會讓你付出多少，而且在市場有任何動作之前，它完全在你的掌控之中。這份指南提供以金額計算的公式，把風險預算變成具體的股數或口數。

從風險開始

部位大小是一個計算的輸出。運算順序永遠是：

• 1. 以金額固定每筆交易的風險。固定比例規則把它與帳戶淨值連結，通常是每筆交易占帳戶的0.5%到2%。US$50000的帳戶，1%就是US$500的風險。這個數字就是你的預算，不會因為某個進場機會「感覺」比較好而改變。
• 2. 衡量停損距離。從你的進場價到證明想法錯誤的價格之間的距離，股票以每股金額計，合約以每口的點數或跳數計。
• 3. 相除。部位大小 = 風險預算 ÷ 每單位風險。就是這樣。

固定比例的部位大小有一個有用的特性：隨著帳戶成長，部位大小也跟著成長，而在連續虧損之後，金額風險會自動縮小，因為淨值基礎變小了。這對回撤是自然的煞車，對獲利是加速器。

實例：決定股數（SPY或任何股票）

假設你有US$50000的帳戶，使用1%的規則，所以你的預算是每筆交易US$500。交易計畫的某個價位顯示SPY值得在US$540附近做波段進場，失效點，也就是想法明確錯誤的地方，在US$531。你的停損距離是每股US$9（US$540 − US$531）。

股數 = US$500 ÷ US$9 = 55股（無條件捨去；絕不進位超過你的預算）。這個部位約占用US$29700的購買力，如果停損如計畫成交，風險約US$495。把US$495視為計畫中的數字。快速行情或隔夜跳空可能讓你成交得更差，使實際虧損超過它。注意部位大小55股是從停損推導出來的。把停損縮緊到US$4.50，同樣的US$500預算可以買111股；放寬到US$18則買27股。金額風險維持不變，股數則隨之調整。

實例：決定口數（ES / NQ期貨）

期貨多了一個步驟：在相除之前，要用合約乘數把停損從點數換成金額。標準的股指合約：

• ES（E-miniS&P 500）：每點US$50。MES（微型）：每點US$5。
• NQ（E-miniNasdaq-100）：每點US$20。MNQ（微型）：每點US$2。

同樣是US$500的預算：每日價位把ES的波段支撐標在5320，價格收復後，你在5324進場做多，停損在5314：10點的停損。每口風險 = 10點 × US$50 = US$500。所以US$500 ÷ US$500 = 一口ES合約。整個預算就放在單一口上，沒有空間加碼而不違反規則，而且和股票一樣，10點是計畫中的虧損。

這就是微型合約發揮價值的地方。同樣的交易用MES，每口風險US$50（10 × US$5），所以US$500的預算可以支撐10口MES合約：讓你一次加減一口微型合約，避免在一口全尺寸合約上孤注一擲。在較小的帳戶上，這就是正確決定部位大小，與放棄這筆交易之間的差別。

依波動決定部位大小

停損距離應該反映商品實際的波動幅度。行情安靜時，停損可以放得更緊，同樣的金額預算可以買更多部位。當波動擴大，誠實的停損就必須放得更寬，這會自動迫使部位縮小。這是一個特色：當市場行為在底下改變時，它讓你的金額風險保持穩定。失敗的模式是維持固定的部位大小，讓更寬的真實波動區間悄悄把「1%的交易」變成3%的交易。當沖價位詞彙表涵蓋你圍繞著決定部位大小的價位背後的術語：壓力、支撐、軸心和觀望。

留意相關的曝險

把每筆交易的部位大小都定為1%，如果這些交易同向移動，你的總風險仍會超過1%。做多ES、做多NQ、做多超大型科技股，以及做多QQQ，在壓力下表現得像是押在同一個總經驅動因素上的一個4%部位。加碼之前，先問這個新部位是真正分散風險，還是只是重新表達你已經持有的看法。集中度上限，例如單一主題的總風險不超過2%，能在所有東西都跟著同一個因素連動的日子保護你。

這如何配合交易計畫的方法

報告給你三個部位大小輸入中的兩個。交易計畫標示哪些商品有價位、哪些觀望；已發布的價位給你乾淨、客觀的失效點，用來衡量停損距離。第三個輸入，也就是你的風險預算，由你提供，其餘由上面的算術完成，讓每個交易時段的部位大小都由規則推導出來。各方案包含的內容，請看價格。

僅供教育用途。不構成投資建議。