ES轉SPY換算器：SPY、ES與 SPX 換算

如果你在其中一個上看價位、在另一個上交易，就需要能不費力地在兩者之間轉換數字。這個關係很簡單，值得記住，因為匆忙之間差了十倍是很容易犯的錯。

一行說明換算方式

SPY的交易價格大約是S&P 500指數的十分之一。ES直接以指數本身報價。

所以要把ES的價位換成SPY的價位，就除以十。反過來就乘以十。

ES在6400，對應的SPY大約在640。
SPY在638.50，對應的ES大約在6385。
ES波動10點，大約相當於SPY波動1點。

這就是全部的換算。下面的內容都在說明為什麼它只是近似值，以及差異大到什麼程度才需要在意。

為什麼換算只是近似值

有三件事讓兩個數字之間出現落差：

股息。SPY持有實際股票，並在兩次季度配息之間累積股息。期貨則把這些折算進價格。這是價差中最大也最可預測的部分。
持有成本。期貨合約是融資部位，所以價格內含到期前的利息成本。離到期越遠，這一項越大。
追蹤與時間差。SPY是一檔基金，有自己小幅的追蹤差異，而且在現貨交易時段之外，SPY完全不交易，ES卻在交易。

實際效果是：比值在每個季度內圍繞10.0緩慢漂移，並在每次期貨換月時重置。接近到期時兩者趨近；換月之後價差最寬。

這個差異值多少

取當時的ES價格和當時的SPY價格，在你的交易時段開始時相除一次。這樣就得到當天實際的比值，只需要五秒鐘。

標示支撐和壓力時，十分之一指數的規則已經夠接近，這樣換算出來的價位會落在雜訊範圍之內。如果SPY點的零點幾就會改變你的決定，就要計算即時比值，並用那個數字來換算。

合約大小是另一個問題

換算價格和換算曝險是兩種不同的計算，人們真正受傷的地方就在這裡。

	指數變動1點的價值	大致名目價值
ES (E-mini)	每個指數點US$50	在6400時約US$320000
MES（微型）	每個指數點US$5	在6400時約US$32000
100股SPY	每SPY點US$100，所以每個指數點約US$10	在640時約US$64000

一口ES合約的曝險大約相當於500股SPY。一口MES大約相當於50股。如果你用交易SPY手數的方式來決定ES的部位大小，你實際承擔的風險大約是你以為的五倍。

ES到 SPX，以及 SPX 到ES

SPX 是S&P 500的現貨指數。ES是該指數的期貨合約，所以兩者都以相同的指數點報價，不需要除數。兩個價格的差別在於基差，也就是期貨市場在到期前加上的資金成本與股息的差距。

ES到 SPX：減去基差。如果ES是6430、SPX 是6410，基差就是20點，ES在6450的價位大約相當於 SPX 的6430。
SPX 到ES：加上基差。SPX 在6400的價位，以相同20點的基差來看，大約相當於ES的6420。

當利率高於股息殖利率時，ES的交易價格高於 SPX，而基差會隨著到期臨近縮小到接近零。換月日基差會跳升，因為新的近月合約多計入了三個月的持有成本。每個交易時段開始時算一次基差，用ES價格減去 SPX 價格即可。

SPY到ES

把SPY價格乘以十，再加上股息和持有成本的差距。SPY的641在計入差距前大約是ES的6410，加入差距後會高出幾點。取得精確數字最快的方法：開盤時用即時ES價格除以即時SPY價格，然後在其餘的交易時段把任何SPY價位乘以這個比值。

從	到	快速規則	當天精確值
ES	SPY	除以10	除以（ES價格 / SPY價格）
SPY	ES	乘以10	乘以（ES價格 / SPY價格）
ES	SPX	減去基差	ES價位減去（ES價格減去 SPX 價格）
SPX	ES	加上基差	SPX 價位加上（ES價格減去 SPX 價格）
SPX	SPY	除以10	除以（SPX 價格 / SPY價格）

多少口ES合約與你的部位相當

要把ES與你已經熟悉的部位對照，比較每個指數點的金額。

1口ES合約：每個指數點US$50。
1口MES合約：每個指數點US$5。
100股SPY：每個指數點約US$10。
1口 SPX 選擇權合約：標的每個指數點變動US$100，Delta 為1。

實例：1000股的SPY部位每個指數點約變動US$100，相當於2口ES合約或20口MES合約。持有300股SPY的交易者每點約有US$30的曝險，相當於6口MES合約，而ES合約湊不出整數口。微型合約正是為了填補這個缺口。

第二個檢查是名目價值。在ES的6400時，一口合約控制約US$320000的指數。加大部位前，先用帳戶規模除以這個數字，並記住保證金只是押金，不代表一個交易時段內部位最多會虧多少。

實際該交易哪一個

該交易哪一個，與換算是兩個獨立的決定，取決於帳戶規模、交易時間和稅務處理。SPY、ES與NQ比較會逐項說明，微型期貨部位大小則專門說明MES的部位大小。

每日交易計畫並排發布SPY和ES的價位，所以實務上你很少需要自己手動換算。

常見問題

如何把ES價格換算成SPY價格？

除以十。ES的6400大約是SPY的640。如果想要當天的精確比值，可以在交易時段開始時，用當時的ES價格除以當時的SPY價格一次。

為什麼SPY不剛好是ES的十分之一？

原因包括SPY累積的股息、內含在期貨價格中的資金成本，以及基金本身小幅的追蹤差異。價差在季度換月後最寬，並隨著接近到期而收窄。

多少股SPY等於一口ES合約？

大約500股。ES每個指數點US$50，而100股SPY每個指數點大約US$10，所以一口ES大約等於五手SPY。

多少股SPY等於一口MES合約？

大約50股。MES是ES的十分之一，每個指數點US$5。

如何把 SPX 換算成ES？

加上基差，也就是ES價格和 SPX 價格之間的差距。每個交易時段開始時都要檢查這個差距，因為差距會隨著接近到期而縮小，並在換月日跳升。

多少口ES合約等於1000股SPY？

大約2口。1000股SPY每個指數點約變動US$100，而每口ES合約每個指數點變動US$50。

多少口MES合約等於一口ES合約？

十口。MES每個指數點US$5，ES每個指數點US$50。

NQ和QQQ也適用同樣的換算嗎？

概念適用，但除數不同，而且偏離更大。QQQ追蹤 Nasdaq-100的比值與SPY追蹤S&P 500的比值不同，所以每次都要用即時價格算出目前的比值。

合約規格由CME制定，可能會改變。上述價格僅為示意。僅供教育用途，不構成投資建議。