Little Bird TradingESからSPYへの換算：SPY、ESとSPXの換算
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片方で水準を読み、もう片方で取引するなら、数字をあまり考えずに行き来できる必要があります。関係は単純で、覚えておく価値があります。急いでいると、10倍の桁違いは簡単にやってしまう間違いだからです。
換算を1行で
SPYはS&P 500指数のおよそ10分の1で取引されます。ESは指数そのもので値がつきます。
ESの水準をSPYの水準にするには10で割ります。逆方向なら10を掛けます。
- ESの6400は、SPYの640前後にあたります。
- SPYの638.50は、ESの6385前後にあたります。
- ESの10ポイントの動きは、SPYの約1ポイントの動きです。
換算はこれだけです。以下は、なぜこれが近似にとどまるのか、そしてその差が効いてくるのはどんなときかについてです。
ESからSPYへの換算ツール
どちらかの欄に価格を入力してください。より正確にするには、今日のESとSPYの価格を比率の欄に入れると、10の代わりに現在の比率で換算します。
現在の比率（任意）
使用中の比率：10
換算が概算になる理由
2つの数字の間に差を生むものが3つあります。
- 配当。SPYは実際の株を保有していて、四半期ごとの分配の間に配当が積み上がります。先物はそれを価格に織り込みます。これが差の最も大きく、最も予測しやすい部分です。
- キャリーコスト。先物は資金を借りて持つポジションなので、満期までの金利コストが価格に含まれます。満期までの期間が長いほど、この部分は大きくなります。
- 追随誤差とタイミング。SPYはファンドなので、それ自体にわずかな追随誤差があります。また現物の取引時間外は、ESが取引されている間もSPYはまったく取引されていません。
実際の影響として、比率は各四半期の間に10.0前後でゆっくりずれていき、先物のロールのたびにリセットされます。満期が近づくと2つは収束し、ロールの直後は差が最も大きくなります。
その差にどれだけ意味があるか
取引セッションの始めに一度、現在のESの価格を現在のSPYの価格で割ります。これでその日の実際の比率がわかります。5秒で済みます。
サポートとレジスタンスに印をつけるだけなら、指数の10分の1のルールで十分です。こうして換算した水準はノイズの範囲に収まります。SPYの10分の数ポイントで判断が変わるような場面では、リアルタイムの比率を計算し、その数字で換算してください。
先物の枚数は別の問題
価格の換算とエクスポージャーの換算は別の計算です。この2つを取り違えて、実際に損をする人が多くいます。
| 指数1ポイントの動きの価値 | おおよその想定元本 | |
|---|---|---|
| ES (E-mini) | 1指数ポイントあたり$50 | 6400で約$320000 |
| MES（マイクロ） | 1指数ポイントあたり$5 | 6400で約$32000 |
| SPY 100株 | SPYの1ポイントあたり$100、つまり1指数ポイントあたり約$10 | 640で約$64000 |
ESの1枚は、SPYの約500株分のエクスポージャーです。MESの1枚は約50株分です。SPYの単元と同じ感覚でESのサイズを決めると、思っているより約5倍のポジションを持つことになります。
ESからSPX、SPXからES
SPXはS&P 500の現物指数です。ESはその指数の先物なので、どちらも同じ指数ポイントで表示され、除数は必要ありません。2つの価格の差がベーシスで、満期までの資金調達コストと配当を先物市場が織り込んだ差です。
- ESからSPX：ベーシスを引きます。ESが6430でSPXが6410なら、ベーシスは20ポイントで、6450にあるESの水準はSPX6430付近になります。
- SPXからES：ベーシスを足します。6400にあるSPXの水準は、同じ20ポイントのベーシスでESの6420付近になります。
金利が配当利回りを上回っているとき、ESはSPXより高く取引され、ベーシスは満期が近づくにつれてゼロに向かって縮みます。ロール日にはベーシスが跳ねます。新しい期近限月に3か月分多くのキャリーが織り込まれているためです。ベーシスは、各セッションの開始時にESの価格からSPXの価格を引いて一度求めてください。
SPYからESへ
SPYの価格を10倍し、配当とキャリーの差を加えます。SPYの641は、差を加える前でおよそESの6410で、差を加えると数ポイント高くなります。正確な数値を得る最も早い方法は、寄り付きでESのリアルタイム価格をSPYのリアルタイム価格で割り、以降のセッションではSPYのどの水準にもその比率を掛けることです。
| 換算元 | 換算先 | 簡易ルール | セッションごとの正確な値 |
|---|---|---|---|
| ES | SPY | 10で割る | （ESの価格÷SPYの価格）で割る |
| SPY | ES | 10を掛ける | （ESの価格÷SPYの価格）を掛ける |
| ES | SPX | ベーシスを引く | ESの水準マイナス（ESの価格マイナスSPXの価格） |
| SPX | ES | ベーシスを足す | SPXの水準プラス（ESの価格マイナスSPXの価格） |
| SPX | SPY | 10で割る | （SPXの価格÷SPYの価格）で割る |
お持ちのポジションに見合うESの枚数
すでに理解しているポジションに合わせてESの数量を決めるには、指数1ポイントあたりの金額を比べます。
- ES1枚：指数1ポイントあたり$50。
- MES1枚：指数1ポイントあたり$5。
- SPY100株：指数1ポイントあたり約$10。
- SPXオプション1枚：デルタ1で、原資産の指数1ポイントの動きあたり$100。
計算例：SPYの1000株のポジションは指数1ポイントあたり約$100動き、これはES2枚、またはMES20枚と同じです。SPYを300株保有するトレーダーのエクスポージャーは1ポイントあたり約$30で、MES6枚に相当し、ESでは整数の枚数になりません。マイクロ先物は、まさにこの端数を埋めるためにあります。
2つ目の確認は想定元本です。ESが6400のとき、1枚で指数のおよそ$320000を動かします。数量を増やす前に口座の資金をその数字で割ってください。証拠金は預託金にすぎず、1セッションでポジションがどれだけ損失を出しうるかを示すものではありません。
実際にどれを取引するか
どれを取引するかは、換算とは別の判断です。口座の規模、取引時間、税金の扱いで決まります。SPY、ES、NQの比較で詳しく検討していて、マイクロ先物のポジションサイズでは特にMESのサイズの決め方を扱っています。
毎日のトレードプランではSPYとESの水準を並べて公開しているので、実際には手で換算する必要はほとんどありません。
よくある質問
ESの価格をSPYの価格に換算するには？
10で割ります。ESの6400は、だいたいSPYの640です。その日の正確な比率を知りたいなら、取引セッションの始めに一度、現在のESの価格を現在のSPYの価格で割ってください。
SPYがちょうどESの10分の1にならないのはなぜですか？
SPYに積み上がる配当、先物価格に含まれる金利コスト、そしてファンド自体のわずかな追随誤差です。差は四半期ごとのロールの直後に最も大きく、満期に向けて縮まります。
ESの1枚はSPYの何株分ですか？
およそ500株です。ESは1指数ポイントあたり$50で、SPYの100株は1指数ポイントあたり約$10なので、ESの1枚はSPYの約5単元分です。
MESの1枚はSPYの何株分ですか？
およそ50株です。MESはESの10分の1で、1指数ポイントあたり$5です。
SPXをESに換算するには？
ベーシス、つまりESの価格とSPXの価格の差を足します。この差は満期に向けて縮み、ロール日に跳ねるので、各セッションの開始時に確認してください。
SPYの1000株はESの何枚に相当しますか？
約2枚です。SPYの1000株は指数1ポイントあたり約$100動き、ES1枚は指数1ポイントあたり$50動きます。
MESの何枚がES1枚に相当しますか？
10枚です。MESは指数1ポイントあたり$5、ESは指数1ポイントあたり$50です。
同じ換算はNQとQQQでも使えますか？
考え方は同じですが、割る数が違い、ずれも大きくなります。QQQがNasdaq-100に連動する比率は、SPYがS&P 500に連動する比率と違うので、毎回リアルタイムの価格から現在の比率を計算してください。
先物の仕様はCMEが定めていて、変わることがあります。上の価格は説明のための例です。教育目的のコンテンツです。投資助言ではありません。
教育目的のコンテンツです。投資助言ではありません。